股东炮轰SE：魔咒之地成本激增，FF16翻倍新揭秘！
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史克威尔艾尼克斯经营挑战曝光：业绩下滑，股东呼吁改革
史克威尔艾尼克斯控股（史克威尔HD）的主要股东之一——3D Investment Partners Pte. Ltd.近日发布了一份详尽的演示文稿，直指史克威尔HD长期存在的关键经营挑战。3D基金在报告中指出，尽管史克威尔HD拥有《最终幻想》和《勇者斗恶龙》等世界顶级IP，但近年来业绩却出现下滑。营收增长率和利润率低迷，核心业务表现不佳
3D基金强调，在过去三年（截至FY25/3），史克威尔HD在桐生社长领导的新体制下，仍未能解决两大核心问题：营收增长率低迷和利润率低迷。在FY22/3至FY25/3期间，史克威尔HD的营收增长率为-4%，是业内主要竞争对手中唯一一家出现负增长的公司。而在FY25/3，史克威尔HD的营业利润率约为13%，仅为竞争对手的一半。高清游戏和PC浏览器游戏业务表现不佳
报告指出，营收和利润率低迷的根本原因在于其高清游戏和智能设备/PC浏览器游戏业务表现不佳，这两项业务各自占总营收的23%。其中，高清游戏业务的年均营收增长率为-5%，调整后营业利润率仅为10%；PC浏览器游戏业务的年均营收增长率更是低至-17%，调整后营业利润率仅为14%。盈利能力下降，开发成本过高
严重的经营困境导致了史克威尔HD盈利能力的显著下降，甚至出现了巨额的游戏开发资产报废损失。营业利润已降至405.8亿日元，较FY21/3的592.61亿日元减少了32%；ROE从FY21/3的19%大幅下降至最近的7%；过去十年累计报废损失高达320.28亿日元，其中FY24/3更是出现了220.87亿日元的巨额损失。3D基金提出建议，股东呼吁改革
3D基金在报告中提到，史克威尔HD的开发成本存在严重的分配不合理且显著升高的问题。据3D基金的分析显示，SE旗下的新IP动作RPG《Forspoken》开发成本甚至要比《最终幻想16》这种当家旗舰作品还要高出近50%。游戏的宣发费用也相当之高，平均每售出一份游戏所花费的宣传费比卡普空高出638%。股东呼吁共同推动史克威尔HD进行建设性对话
3D基金呼吁所有股东查阅该报告，并与基金合作，共同推动史克威尔HD进行建设性对话，提升企业价值。你认为史克威尔艾尼克斯目前面临的核心问题是“缺乏新作质量”还是“业务结构过于臃肿”？如果你是史克威尔HD的股东，你最希望公司优先做出哪项改革？欢迎在评论区分享你的看法！
